造纸行业通胀回落对纸包装影响

造纸原料和各类原纸价钱涨幅得到显著遏制：2011年二季度开端，造纸两大类原料价钱就完结了下跌的势头，其中废纸价钱基础维持稳固，而木浆价钱则延续降落。两者价钱动摇的逻辑大有不同，废纸价钱企稳是由于国废回收率晋升招致提供增添，而木浆价钱降落则是由于文化用纸产能投放增速减缓。

    需求大不雷同：造纸陡峭照旧，纸包装延续走高纸种上游的需求增速也浮现显著差别。以废纸为原料的包装类一次性纸杯类用纸（箱板纸、瓦楞纸、白板纸）需求增速照旧但市场被两大巨头垄断，而以木浆为原料的文化用纸（铜版纸、双胶纸）需求不佳，整体而言造纸板块投资时机渺茫。

    然而从往年5月份开端，纸包装行业对上游提价延续，但老本却不再下跌，因而二季度行业盈利才能广泛触底反弹。同时，延续四个季度的行业不景气和银根压缩也招致了许多中小纸包装企业退出这一市场，而上游客户需求刚性增添，匆匆使了纸包装行业集中度晋升，估计四季度该行业盈利将继承复原。

    通胀回落但银根照旧压缩，消耗类轻工龙头受害显著：轻工企业的资金链衰弱水平已经成为以后中心竞争力之一，耐热性是需要在纸杯上标明的重要指标之一，同时上游客户的业务增速也成为投资抉择的症结因素。咱们以为那些领有刚性消耗类上游客户，且本身技巧壁垒和资金劣势显著的轻工企业正适宜在压缩寒冬逆势扩大，相关于行业中其余竞争对手，受害显著。